紫鑫药业偷玩“概念”被“打脸” 存货跌价零计提再被问询：“咱家的人参存货又升值了！”
东北人参网神农须记者最新采访：
紫鑫药业在最近发布的2018年财报中称，报告期内公司主要从事中成药产业、人参产业、基因测序仪及配套试剂产业，目前正在大力发展工业大麻的育种、栽培、生物活性成分研究和化合物提取等方面的技术，尽快推动公司在国内工业大麻领域的产业布局，逐渐形成具有“紫鑫特色”的大健康产业链一体化经营模式。
然而，报告期内，紫鑫药业除中成药、人参业务外其他业务营业收入占比为1.2%。
就此，交易所下发问询函，要求公司结合实际情况说明年报关于基因测序相关业务的描述是否客观或存在夸大宣传的情况？
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紫鑫药业2018年报显示，报告期内公司实现营业收入13.25亿元，较上年同期下降0.17%；实现归属于上市公司股东的净利润1.74亿元，较上年同期下降53.15%，经营活动产生的现金流量净额为-7.67亿元，同比下降41.88%。
除此之外，客户集中度、存货跌价计提、人参毛利率三大问题再次在问询函中被提到。
客户集中度
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年报显示，报告期内紫鑫药业前五大客户销售额占年度总比例为38.12%，其中第一大客户销售额为2亿元，占年度销售总额比例为15.09%。
交易所要求其说明情况。
实际上，这不是紫鑫药业第一次就这一问题收到问询函了。
2018年，紫鑫药业曾陷入“财务造假”风波。当时，公司在半年报发布后，有自媒体发表了名为《财务造假被“宽恕”之后，紫鑫药业疑似再次造假》文章，其中指出紫鑫药业疑似隐瞒与多个人参业务重要客户的关联关系。
当时，交易所也是下发了问询涵，要求公司补充披露2017年度、2018年度上半年你公司人参销售客户前五名的具体名称、收入金额、占当期营业收入比重、与公司是否存在关联关系或其他关系。
紫鑫药业回复如下：
2018年1-6月公司人参及人参产品销售前五名客户的情况如下：
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公司与上述销售客户不存在关联关系或其他关系，分析近三年前五名客户发生何种变化：
2016年-2018年度上半年人参销售客户前五名收入金额占当期营业收入比重分别为21.57%、26.82%和44.11%，公司人参销售客户发生了集中度逐年提高的情况，经分析公司2017年与2018年上半年人参销售前五名客户主要是医药行业以及人参行业，其中除北京九州通(600998)医药有限公司作为第一大客户未发生变化外，其他前几名客户随着市场对人参产品不同的需求变化也在相应的变化。这是由于公司销售的人参产品类别由低附加值的粗加工产品向高附加值的深加工产品转变，进而销售客户群体发生的改变，出现了主要向医药制造业、药品流通企业转向以医药连锁等为主流通渠道销售客户；国内客户销售转向出口销售的情况。
公司自2009年进入人参产业，作为吉林省人参产业龙头企业，中国人参产业的中流砥柱，公司无论人参战略储备、人参技术研发、人参产品积累、人参销售团队建设皆处于行业前端，在进入人参产业早期，也是吉林省振兴人参产业初期阶段，公司人参产品主要以白参、红参、生晒参等系列等粗加工产品为主，而销售客户也以医药制造业、药品流通企业及部分人参自然人大户为主。
2012年以来，随着人参被卫生部批准成为“新资源食品”后，公司随之陆续推出以人参双耳饮料、人参果蔬发酵饮料、鲜人参蜜片、玉红颜红参阿胶糕等人参深加工产品，而销售客户也增加了大型商超、参茸店、品牌专卖店代理商等流通渠道销售客户。
进入2015年，公司人参产业总体布局由战略储备期进而转变为经济效益期，以打造科技人参为发展目标，不断拓展、研发人参产品，同时随着公司人参深加工产品销售方面通过努力在队伍组建、渠道铺设、产品招商、区域拓展和品牌建设等一系列重要工作方面都取得了一定的成效和进展，公司对植物提取物、人参提取物、人参皂苷单体分离方法的研究、产品的开发取得了阶段性成果，同时2017年重点打造推出了林下参相关产品，公司随着近年来在人参产品研发、生产、销售团队的不断建设逐步在人参相关产品销售调整业务结构，改变由原来以销售白参、红参、生晒参等人参粗加工产品为主的策略，进而以人参食品、人参茎叶提取物、人参提取物、模压红参、林下参产品等附加值较高的人参深加工产品为主要销售产品，进而销售客户也呈现多元化、层次化。
人参产品毛利率
2018年报显示，紫鑫药业当期人参系列产品毛利率为66.51%，毛利率比上年同期减少25.54%。问询函要求结合经营环境、产品特点、下游产品毛利水平并对比同行业公司情况等说明公司人参产品毛利率变化的具体原因及合理性。
而在去年，交易所问询函中也提到，2014年度至2017年度公司人参产品销售的毛利率从37.80%上升到89.33%。请说明公司生产模式和销售模式等发生何种变化，并结合产品结构、主要客户、人工成本等因素分析你公司人参产品毛利率变化的原因及合理性，同时与同行业公司进行比较分析，说明公司各项业务毛利率变化情况与同行业公司是否存在重大差异。
紫鑫药业当时回复如下：
2014年度至2017年度人参产品销售收入构成表：单位：万元
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随着公司附加值及毛利率较高的人参深加工产品的生产技术、销售渠道等方面逐渐成熟，其占人参系列产品销售收入比重逐步提升，因此人参系列产品毛利率2014-2017年由37.80%上升至89.33%。
2014年度至2017年度人参产品销售毛利率情况表：
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人参系列产品毛利率逐年上升的原因如下：
公司自进入人参产业以来，以打造科技人参为发展目标，不断拓展、研发人参产品，随着公司人参产品不断升级、创新，目前公司拥有包括林下鲜参、白参、红参、生晒参等系列粗加工产品；包括人参双耳饮料、人参果蔬发酵饮料、鲜人参蜜片、玉红颜红参阿胶糕、模压红参、人参茎叶提取物、人参提取物、红参红枣固体饮料、双佳金参、林下金参等深加工产品。
同行业益盛药业(002566)人参产品毛利率为58.99%，差异原因主要是我公司与同行业产品结构不同，客户差异以及深加工产品附加值的不同所造成，公司毛利率较高的产品主要人参及人参茎叶提取物、模压红参系列以及林下参系列产品等。
公司近年来逐步在人参相关产品销售调整业务结构，随着公司人参深加工产品销售方面通过努力在队伍组建、渠道铺设、产品招商、区域拓展和品牌建设等一系列重要工作方面都取得了一定的成效和进展，特别是在核心市场建设、外围市场布局和专卖店体系拓展方面取得了突出进展，公司通过直营和客户联营的方式进行专卖店体系的拓展。同时公司始终坚持自主研发和合作交流相结合的创新模式，对植物提取物、人参提取物、人参皂苷单体分离方法的研究、产品的开发取得了阶段性成果，同时自2017年公司陆续推出了双佳金参、林下金参等产品，改变由原来以销售白参、红参、生晒参等人参粗加工产品为主的策略，进而以人参食品、人参茎叶提取物、人参提取物、模压红参、林下参产品等深加工产品为主的策略，深加工产品较粗加工产品在生产工艺、生产流程、生产技术等方面拥有更加复杂的特性，因此深加工产品具有较高的附加值及毛利率。
年审会计师核查意见：公司人参产品结构的改变，形成的主要产品林下参、金参系列、人参提取物等产品的毛利率变化未发现不合理的情形。
一句话，咱家的人参产品毛利率太任性了！
存货跌价计提
报告期末，紫鑫药业存货余额为61.09亿元，占公司总资产的61.59%，未计提存货跌价准备。深交所要求其补充说明存货期末账面余额较大的原因以及未计提存货跌价准备的合理性。
而在去年10月的问询函中，交易所同样提到，截至2018年6月30日，公司存货账面价值为47.49亿元，占总资产的比例为51.03%，较去年同期大幅增加，且公司自2010年以来均未计提存货跌价准备。请结合行业环境、存货特点、公司产销政策等说明存货期末账面余额较大的原因，并请结合同行业公司情况以及存货品种、未来市场行情、公司存货内部管理制度、库存管理情况、存货保质期、存货储藏方式以及监测时间、监测程序、监测方法等，说明公司不计提存货跌价准备的合理性和充分性。
紫鑫药业当时回复如下：
公司2018年6月30日存货账面价值为47.49亿元，占资产的比例为51.03%。具体情况如下表：
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存货中人参库存为46.89亿，其中人参干品为16.87亿元，林下参为30.02亿元。
行业环境：根据农业部市场与经济信息司发布的《黑龙江和吉林农业市场信息工作调研报告》自2010年度开始，吉林省加大了对人参产业的推进和扶持力度，组建了人参产业的推进小组，陆续出台了多项针对振兴人参产业的政策，主要包括：2010年7月19日吉林省人民政府发布的《吉林省人民政府关于振兴人参产业的意见》、2010年11月18日吉林省工商局发布的《吉林省工商局关于推进人参产业发展的实施意见》、2011年2月9日吉林省人民政府发布的《吉林省人参管理办法》、以及《2010-2020年人参产业发展长远规划》、《吉林省人参产业“十二五”发展规划》等。
2012年的9月，人参新资源食品活动卫生部的批准，人参被允许进入食品市场，人参需求大幅增加。于2016年5月出台的《吉林省人参产业“十三五”发展专项规划（2016 — 2020年）》上，确定了到2020年参业总产值实现1000亿元的总体目标和发展规模、园区龙头企业培育、市场开发、服务体系建设等具体目标。这些政策措施和保障条件为人参产业发展营造了良好的经济和社会环境。伴随2017年《东北虎豹国家公园体制试点方案》的正式发布，东北虎豹国家公园体制试点改革完成顶层设计，进入实质推动阶段。根据调查，目前林下参种植地区多数已被纳入东北虎豹保护区，未来林下参资源将会更为稀缺。
自2001年后受到国家保持生态环境防止水土流失的退参还林等政策，人参栽培总面积呈逐年下降之势；虽然已经开始实施农田栽参和林下种参，但人参产量近年持续下降。林下参的市价呈上升趋势，随着园参产量的逐年减少，人参市场需求的增加，林下参的价格预计在未来的几年仍然呈上升趋势。
随着多年来的过度采挖，野山参已面临绝迹，大力发展林下参作为野山参的替代品，既满足人们的需求又达到保护野生资源的目的，未来的发展趋势是林下参将会作为高端人参产品来推广。同时，消费者保健意识、消费能力的提高，大健康领域消费结构的持续升级，以及人参在医药、营养保健品领域应用的深化，人参类产品的终端消费需求将进一步扩大。另一方面受到国家政策及野山参资源的日趋枯竭的影响，林下参等品质优良的人参资源较为稀缺。并且随着公司附加值较高的人参深加工产品的生产技术、销售渠道等方面逐渐成熟，人参深加工产品占营业收入的比重逐渐提高，对公司整体业绩的贡献也逐步凸显，对公司人参库存保有量及品质拥有更加严格要求。
存货特点：公司存货中人参干品为16.87亿元，人参干品种类分为白参、红参。在-5℃～-10℃恒温冷库中，白参可保存15-20年；红参则可长期保存。人参干品主要为公司自2009-2014年进行的采购，公司早于2009年进入人参产业,人参采购成本低,经过公司多年的运营，目前库存人参干品多为5年或5年以上的优质存货，存货质量优于目前市场常规流通产品，且公司合作客户多为大型药材物贸公司，始终保持着长期良好的合作关系，销售价格保持稳定，目前公司库存以成本法计量。
公司存货中消耗性生物资产主要为林下参，账面价值约为30.02亿元，已聘请的专业的第三方专业机构进行了评估，并且通过了GAP人参标准化种植认证，林下参由人工播种到乔木、灌木、杂草组成的针阔叶混交的森林中，无人工干预，纯自然生长，农残等含量低，品质优良，随着多年来的过度采挖，野山参已面临绝迹，大力发展林下参作为野山参的替代品，另一方面受到国家政策及野山参资源的日趋枯竭的影响，林下参等品质优良的人参资源较为稀缺，林下参具备自身参龄增长带来的价值增长的特点。同时近年来林下参市场价格成逐年增长，另外随着生产技术研发，林下参精深加工产品陆续推出，近年来随着大健康领域消费结构的持续升级、消费者保健意识、消费能力的提高，以及人参在医药、营养保健品领域应用的深化，人参类产品的终端消费需求将进一步扩大，未来的发展趋势是林下参将会作为高端人参产品来推广。
存货入账价值的依据：根据没有现存或预期利益关系的第三方评估事务所出具的评估报告确定买卖合同、委托付款协议、结算合同等价格，依据其金额进行入账。
存货减值测试：公司每年年度终了对消耗性生物资产进行检查，有确凿证据表明由于遭受自然灾害、病虫害、动物疫病侵袭或市场需求变化等原因，使消耗性生物资产的可变现净值的可收回金额低于其账面价值的，按照可变现净值或可收回金额低于账面价值的差额，计提减值准备，并计入当期损益。
公司进行存货减值测试的依据为：公司存货可变现净值的确定依据进行计提。
主要计算方法为：资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量。直接用于出售的存货，在正常生产经营过程中以该存货的估计售价减去估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；需要经过加工的存货，在正常生产经营过程中以所生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额确定其可变现净值；资产负债表日，同一项存货中一部分有合同价格约定、其他部分不存在合同价格的，分别确定其可变现净值，并与其对应的成本进行比较，分别确定存货跌价准备的计提或转回的金额。
存货内部管理制度：公司对于人参存货均按人参GAP管理要求进行管理。干品仓库面积应能满足公司正常生产贮藏量要求；根据经营中药材的储存特点，做到按不同温湿度条件分设库房；库房温度大致范围应遵循；常温库为0℃～30℃；阴凉库不高于20℃；冷库温度为-5℃～-10℃，各库房相对湿度：应保持在45％～75％之间；保持清洁和通风、干燥、避光、防霉变。并具有防鼠、虫、禽畜的措施。人参事业管理中心定期、不定期的对各公司的库房进行巡检，作好记录，针对检查出的问题及时整改，并对责任公司、责任人进行处罚。年末各公司会同中介机构进行全部库存产品的盘点。
公司定期对人参库存进行盘点，制定盘点计划，人参存货的数量账实相符。公司对人参制品统一进行减值测试，以吉林省金融办公室价格表中的价格、公司最近销售人参的售价确定未来市场价格，减去估计的相关税费后确定其可变现净值，与存货的账面成本进行比较，经测算不存在可变现净值低于账面价值的情况，故未计提存货减值准备。
年审会计师核查意见：截止期末存货构成中占比较大的主要是人参系列产品，而其中主要是由人参粗加工产品和林下参（消耗性生物资产）构成。经项目组查验，截止报告期末公司在存货在计提存货跌价准备的测算方法和测算过程是合理的。公司期末存货不存在减值情形，不需计提存货跌价准备。
一句话：原材料、包装物不但不需计提跌价准备，而且还升值了！
除了“打脸”、问询“三大件”，深交所在问询函中也提到了新情况：
1、报告期末，你公司短期借款和一年内到期的非流动负债34.16亿元，长期借款10.31亿元。请结合你公司的资本结构、负债规模、现金流状况及日常营运资金安排等分析你公司的偿债及付息能力，并说明应对偿债风险的措施。请你公司年审会计师对上述事项进行核查并发表意见。
2、报告期内，你公司前五名供应商合计采购金额15.06亿元，占年度采购总额比例为83.29%。请补充说明相关供应商与你公司业务往来的具体情况、集中度较高的原因、是否同时为公司的客户，相关供应商与你公司、你公司董事、监事和高级管理人员、你公司5%以上股东及其一致行动人之间是否存在关联关系或其他利益关系，你公司是否存在对特定供应商依赖的情形。
紫鑫药业玩“概念”被“打脸” 存货跌价零计提再被问询：“咱家的人参存货又升值了！”
3、你公司预付账款期末余额为3.72亿元，较上年期末余额增加470.43%，请结合公司业务模式、采购结算模式补充披露预付账款期末余额较上年期末大幅增长的主要原因及合理性，并请说明预付款前十名公司与你公司、控股股东、实际控制人及董监高等是否存在关联关系。
4、你公司2016年至2018年经营活动产生的现金流量净额持续为负，请你公司详细说明经营活动产生的现金流量净额持续原因及合理性。
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